森馬服飾2018年營收穩(wěn)步增長 存貨增長引擔憂

服飾董秘宗惠春表示，2018年是紅利釋放年。2018年公司的業(yè)務發(fā)展良好，前三季度營收和利潤均實現(xiàn)20%以上的增長，第四季度整體運營良好，零售端實現(xiàn)同比增長。增速表現(xiàn)上，下半年相較于上半年有所放緩，全年營收表現(xiàn)符合經營計劃。

今年伊始，森馬服飾還接連發(fā)出相關公告，發(fā)力童裝市場。

大童市場步入“紅海”

宗惠春為何說森馬服飾在去年進入紅利釋放期?事實上，森馬服飾去年的半年報、三季報就已有體現(xiàn)。

森馬服飾2018年半年報顯示，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.32億元，較上年同期增長24.80%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.67億元，同比增長25%。其2018年三季報顯示，第三季度內公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.32億元，比上年同期增長17.25%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.04億元，同比增長26.41%。

事實上，以休閑服飾起家的森馬服飾，其兒童服飾業(yè)務反而受到更大關注。公司2018年半年報顯示，報告期內兒童服飾業(yè)務實現(xiàn)營收28.69億元，占總營收的51.86%。

上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄向《每日經濟新聞》記者分析，“巴拉巴拉曾在線上線下表現(xiàn)不菲，但隨著童裝品牌如雨后春筍般冒出，大眾化童裝品牌在近兩年實際上已步入紅海階段。眾多國內外品牌與資本的介入，導致童裝的增長井噴，而市場容量沒有想象當中那么龐大，巴拉巴拉的發(fā)展也明顯放緩，同時經營毛利受競爭加劇而收窄。”

森馬服飾似乎也認識到了這一點。今年伊始，其接連發(fā)出相關公告，高調發(fā)力童裝市場。1月8日晚間，公司發(fā)布公告稱，擬與歐洲最大的童裝集團KIDILIZ GROUP簽訂《合資經營合同》，共同設立合資公司開心栗子(上海)有限公司(以下簡稱“合資公司”)，并由合資公司推廣KIDILIZ GROUP旗下品牌并銷售其產品，發(fā)展相關業(yè)務。

公告顯示，森馬服飾以現(xiàn)金出資2100萬元，占合資公司注冊資本的70%。該合資公司的經營范圍涉及服裝服飾、鞋帽配件、化妝品、眼鏡、家居用品的設計、銷售、進出口、技術開發(fā)、技術轉讓和商務咨詢。

公開資料顯示，Kidiliz Group是歐洲中高端童裝行業(yè)的企業(yè)，總部設在法國巴黎，擁有11000個銷售網點和829家門店。旗下?lián)碛蠥bsorba、Catmini等10個自有童裝品牌以及Kenzo Kids、Levi’s Kids等5個授權業(yè)務品牌。

同時，1月8日晚間，森馬服飾發(fā)布公告稱，擬以自有資金設立全資子公司上海森禾企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“上海森禾”)，注冊資本為2000萬元，主要從事企業(yè)管理咨詢、商務信息咨詢。

存貨同比增長

值得注意的是，森馬服飾去年5月曾公告稱，與Inchiostro SA簽訂《關于收購Kidiliz集團的最終約束性報價書》及其附件《股份購買協(xié)議》等文件，擬收購SofizaSAS100%股權及債權。為順利推進相關協(xié)議的執(zhí)行，公司擬在中國香港地區(qū)以自有資金設立全資子公司森馬控股(香港)有限公司，注冊資金1萬港幣，通過該公司收購SofizaSAS100%股權及債權。

對于此次收購，程偉雄表示，國外品牌在品牌定位、設計研發(fā)、營運推廣、供應鏈管理等有優(yōu)勢。

不過，相關財報顯示，截至2017年12月31日，Kidiliz Group總資產為4.96億歐元，負債總額2.10億歐元，凈資產2.85億歐元;2017年Kidiliz集團實現(xiàn)營業(yè)收入4.27億歐元，稅前凈利潤為負0.24億歐元，稅后凈利潤為負0.27億歐元。同時，森馬服飾2018年三季報顯示，截至去年9月30日，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為2917.15萬元，同比減少95.36%。

此外，截至2018年第三季度末，公司存貨為41.65億元，同比增長23.90%。

對此，程偉雄認為，森馬的加盟訂貨模式存在一定風險，“首先是提前半年訂貨在流行趨勢的把握上有局限性;其次，盡管森馬在現(xiàn)有的訂貨模式基礎上推出10～20%快單小批量訂貨作補充，但相比其庫存的同比增幅接近25%，小批量訂貨作用有限;而且加盟模式決定了森馬作為品牌商無法直接掌握門店，品牌商的指令無法快速抵達門店�！�