“雙11”狂銷18億的安踏，又做了一筆12個億的大生意！

    【- 行業(yè)新聞】　11月13日消息：體育用品有限公司(以下簡稱“安踏體育”)11月12日發(fā)布公告稱，公司以11.98億港元(約人民幣10.74億元)出售AmerSports間接權益的5.2517%，現階段未能準確厘定盈虧。其中，安踏旗下附屬安踏SPV向超鴻、晉富、紅砂糞PV及ZWC間接出售AmerSports約5.0012%權益，出售代價以現金總代價約1.33億歐元;以670萬歐元向FountainVestSPV，間接出售AmerSports約0.2505%權益。

安踏體育表示，將所得款項凈額用作一般營運資金，交易將可在保持對持股的有效控制，并優(yōu)化集團的資產負債表。

2018年，安踏體育與方源資本及騰訊等組成的財團，以約46億歐羅收購AmerSports。財團現正繼續(xù)制定AmerSports的未來計劃以釋放其國際認可的體育用品及設備品牌的全部潛力，而安踏體育坦言，公司堅信AmerSports未來必獲成功。經考慮多種因素之后，董事會認為，根據購股協(xié)議進行的交易將可在保持對JVCo持股的有效控制的同時優(yōu)化該集團的資產負債表。

據了解，AmerSports是世界頂級體育器材品牌管理集團公司，目前公司旗下有Salomon(薩洛蒙)、Arc’teryx(始祖鳥)、和Precor(必確)等7個國際知名品牌，在各自的細分領域內占據絕對領先地位，在專業(yè)運動員及業(yè)余愛好者中享有極佳的口碑。但是過去幾年來，AmerSports的發(fā)展較為低迷，2016-2018年，公司營業(yè)收入增速僅為3.5%、-1.8%和4%，凈利潤增速連年下滑，增速僅為7.7%、6.9%和-4.7%。

東方證券分析師施紅梅表示，收購AmerSports后，安踏集團將躋身世界頂級體育集團行列，體現在以下三個方面：

首先，從收入規(guī)模來看，安踏集團將迅速縮小與巨頭和阿迪達斯的差距。若將安踏集團和AmerSports的營業(yè)收入簡單相加(目前并表會計處理僅為確認投資收益，這里僅做展示)，2018年總共實現營業(yè)收入達65.68億美元，其中安踏集團和AmerSports分別為35.15億和30.53億美元，收入規(guī)模將反超Lululemon和UnderArmour成為世界第三，僅次于和Adidas(其2019和2018年的營業(yè)收入分別為391.17億和249.83億美元)。

其次，安踏集團旗下各個品牌層次定位更加分明，基本能實現端消費者全覆蓋。如果將品牌定位分成“時尚-專業(yè)”和“大眾-高端”兩個維度，對于Amer的收購極大地補齊了高端-專業(yè)這個象限的空白。此外公司正在積極深化每個品牌各自的競爭優(yōu)勢，降低重疊度，目前旗下品牌已初步實現了從專業(yè)到運動的體育休閑用品、從高端到大眾市場，從成人到兒童體育用品，從熱門運動如跑步、綜訓、籃球，到滑雪及戶外等細分市場。

最后，安踏通過AmerSports大幅提升了其在全球戶外運動領域的先進技術和供應鏈方面的競爭力。AmerSports旗下許多品牌以專業(yè)性著稱，主要歸功于Amer多年積累的產品技術儲備和優(yōu)質供應鏈資源，Amer在全球有超過200家核心供應商，長期合作關系穩(wěn)固。從產品生產區(qū)域來看，中國、歐洲/中東/非洲、美洲和其他亞太地區(qū)占比分別為22%、28%、12%和38%，全球產能分布較為均勻;從產品生產方式來看，自有生產、混合生產和外包生產方式分別占24%、64%和12%，自有生產比例較高，頂級供應鏈資源豐富。

施紅梅認為，在收購AmerSports后，安踏集團可充分利用其遍布全球的營銷網絡和運營經驗，在固鞏固Amer在海外市場優(yōu)勢的前提下，加速公司原生品牌在國際市場的開拓，真正建設成世界級的多品牌運動集團。

此外，從財務角度分析，施紅梅介紹，短期來看，考慮并購的一次性費用、并購資金的借款利息以及Amer歷史經營利潤等，預計2019年Amer的納入對盈利表整體影響不大。從中期看，考慮到Amer巨大的規(guī)模體量(以往歷史凈利潤基本在10-11億人民幣左右)和未來挖潛空間，預計Amer有望成為安踏體育新的盈利增長點。

公開資料顯示，安踏體育是國內最大的綜合型運動服飾公司，公司成立于1991年，經過28年的發(fā)展，公司已經從一家傳統(tǒng)的民營企業(yè)轉型成為具有現代化治理結構和國際競爭能力的公眾公司。2007年，公司于香港市場成功上市，融資超過35億港元，創(chuàng)造中國運動服飾企業(yè)市盈率及融資金額最高紀錄。

財報顯示，在經歷2012-2013年的行業(yè)調整期之后，安踏體育的經營業(yè)績自自2017年起重新提速。2017和2018年，公司的營業(yè)收入分別為166.9億和241.2億元，同比增長25.1%和44.5%，歸母凈利潤分別為30.9億和41億元，同比增長29.4%和32.9%，增長勢頭迅猛;從毛利率來看，自2014年后始終穩(wěn)步提升，2018年達到52.6%，同比增長3.2pct，主要系高毛利且直營經營的FILA產品的銷售占比大幅增加所致;從凈利率來看，2018年為17%，同比略有下滑0.5pct，主要系銷售費用率同比增加4.23pct所致，但盡管如此，凈利率水平仍然遠超國內競爭對手如、特步等公司。

2019年上半年，安踏體育實現營業(yè)收入為148.1億元，同比增長40.3%，歸母凈利潤為24.8億，同比增長27.7%，若剔除收購Amer影響則實現同比增長53%，延續(xù)了2017年以來的強勁增長勢頭。

從銷售結構來看，由于FILA的高速增長，安踏體育服飾類銷售占比不斷上升。近年來安踏體育服飾類銷售占比從2014年的49.9%上升至2018年的61%，相反鞋類銷售占比逐年降低，已從2014年的46.1%下降至2018年的35.8%，表明安踏體育銷售受到以服裝為主的FILA品牌高速增長的帶動，產品品類日趨多元化。

東興證券研究員劉暢則表示，安踏體育的核心看點在于幾個方面：一是品牌質優(yōu)。主品牌通過近幾年產品提升和新興營銷推動，在國產品牌中建立了明顯的品牌優(yōu)勢;并購品牌(包括FILA在內)，共同的特點是品牌質優(yōu)但在并購前運營情況差，安踏對這些品牌管理賦能，重煥品牌活力;二是)產品進步。安踏體育近幾年在研發(fā)方面投入力度大，運動鞋尤其在籃球鞋方面自主技術進步明顯，KT系列鞋認可度逐代提升;三是渠道供應鏈壁壘愈加深厚。安踏體育在行業(yè)內首先實施實施零售導向的發(fā)展模式，渠道效率在行業(yè)內優(yōu)勢明顯;安踏體育多品牌策略積累一批優(yōu)質供應商，公司亦在生產研發(fā)方面持續(xù)投入，使得安踏體育在供應鏈品質和效率方面均有提升。

第一紡織網記者獲悉，今年“雙十一”期間，作為本土體育品牌龍頭吧主，包括安踏主品牌、FILA、DESCENTE等旗下眾多品牌在內，安踏集團今年“雙十一”流水達到18.3億元，同比增長超60%。過去四年，其成交額分別為1.7億、4億、6.7億和11.3億元，逐步提升。

來自安踏集團提供的數據顯示，其在1分鐘左右實現成交額破億，41分鐘達到5億，用時2小時52分鐘超過去年全天業(yè)績，此外，安踏在電商平臺推出近100款IP跨界產品——包括NASA系列、KT籃球系列、漫威系列、奧運國潮款、黃景瑜FILA同款、吳彥祖DESCENTE同款等，這些IP商品成為熱門選擇，IP跨界聯名款和電商專供新品，占據今年購物節(jié)安踏集團電商產品的比例為90%以上，安踏集團電商事業(yè)部總經理致遠對此表示，電商已經成為業(yè)務發(fā)展新引擎。