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森馬服飾并購案:從高調(diào)宣布到草草告吹

2014-01-07 09:04:12 來源:中國鞋網(wǎng)/中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 中國鞋網(wǎng) http://m.wvsf.cn/
     【中國鞋網(wǎng)-要聞分析】2013年轟動(dòng)一時(shí)的中國服裝業(yè)最大并購案,在2014年1月2日晚間,服飾低調(diào)公告:由于公司與轉(zhuǎn)讓方未能就股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議具體條款達(dá)成一致,森馬服飾與轉(zhuǎn)讓方未能于2013年12月31日或之前簽署有關(guān)本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。按照框架協(xié)議規(guī)定,森馬購買寧波中哲慕尚控股有限公司股權(quán)框架協(xié)議書自然解除 (終止)。至此,這起曾號(hào)稱中國服裝業(yè)最大并購案告吹。

  對(duì)于此次收購的告吹,森馬方面在此次公告中并未做出過多解釋,外界的猜測也不一,但是分析人士認(rèn)為,森馬自身的資金問題和2012、2013年度發(fā)展緩慢或是此次交易無法達(dá)成的主因。

  一向低調(diào)的寧波中哲幕尚,面對(duì)外界的各種猜測和疑問也鮮有表示,記者通過知情人士了解到,寧波中哲公司將繼續(xù)自我發(fā)展,做大做強(qiáng)GXG品牌服飾。2013年度GXG系列品牌發(fā)展勢頭強(qiáng)勁,銷售實(shí)現(xiàn)35.7%的增長,凈利潤2.7億元,同比增長35%,上交稅收2.2億元。男裝、女裝、童裝和網(wǎng)商四大板塊已經(jīng)完成最佳布局,下一步公司發(fā)展勢頭將會(huì)更加強(qiáng)勁,推進(jìn)中國服裝業(yè)更加時(shí)尚化的發(fā)展進(jìn)程。

  從去年的高調(diào)宣布收購到今年初的草草宣布中止收購,森馬服飾也一直飽受外界質(zhì)疑和關(guān)注。

  按照森馬去年收購時(shí)的披露,通過收購本土中端時(shí)尚品牌公司中哲慕尚,如果GXG三大系列品牌正式進(jìn)入森馬服飾體系,那么將對(duì)森馬中端男士、童裝產(chǎn)品線進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)充。通過收購GXG,森馬可以增加產(chǎn)品豐富度,并依托GXG近年來較高的成長和盈利能力,為公司的業(yè)績提供支撐。

  而超高的溢價(jià),也是此次交易備受外界關(guān)注的原因之一。截至2012年年底,中哲慕尚賬面凈資產(chǎn)為2.7億元,因此本次收購的溢價(jià)超過10倍。對(duì)于高溢價(jià)的收購和被收購方創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的安置,森馬方面公布了相應(yīng)的方案!俺兄Z中哲慕尚2013年度凈利潤不低于2.65億元,2014年度及2015年度凈利潤較上一年同比增長率均不低于20%。若業(yè)績低于上述承諾,轉(zhuǎn)讓方將對(duì)公司做相應(yīng)補(bǔ)償”。

  而中哲慕尚的財(cái)報(bào)顯示:公司發(fā)展依然高速增長,銷售和利潤指標(biāo)完全達(dá)到雙方協(xié)議的要求,森馬從自身發(fā)展角度非常需要有新生力量的加盟,中哲公司的產(chǎn)品風(fēng)格、銷售模式、發(fā)展勢頭這半年來完全符合森馬的要求,而森馬手握40億上市募集的現(xiàn)金,收購資金不成問題,那么到底是何原因?qū)е律R最終退卻,是半年來公司發(fā)展的戰(zhàn)略定位發(fā)生了動(dòng)搖,或者是公司發(fā)展業(yè)績不盡人意?面對(duì)種種質(zhì)疑森馬沒有多做解釋,倒是外界紛紛認(rèn)為是森馬自身的資金有問題和收購價(jià)格過高。

  據(jù)了解,森馬當(dāng)時(shí)選擇并購之路的背后,是森馬在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)績方面的壓力。有分析人士指出,森馬主要定位在中低端市場,其競爭對(duì)手主要是。但無論是森馬還是美特斯邦威,其商業(yè)操作成分都很高,在市場未成熟、供小于求時(shí),其得以通過大規(guī)模開店、大手筆的宣傳投入等迅速將市場做大。“在消費(fèi)者消費(fèi)變得理性的今天,森馬顯然面臨著產(chǎn)品老化的挑戰(zhàn),產(chǎn)品單一是其最大的短板”。數(shù)據(jù)顯示,森馬服飾2012年實(shí)現(xiàn)營收70.63億元,同比下跌8.43%。2013年前三季度,森馬服飾的營業(yè)收入增長也僅有6.58%。一個(gè)是增長乏力老牌企業(yè),一個(gè)是高速增長的新秀,雙方的聯(lián)手應(yīng)該是做大做強(qiáng)中國的最佳結(jié)合。種種跡象顯示,森馬中止收購GXG系列品牌,或許有比資金和價(jià)格更為重要的原因。

  一位資深服裝界人士認(rèn)為:森馬最終選擇中止收購GXG的協(xié)議,根子上還是缺乏對(duì)中國服裝業(yè)和做大做強(qiáng)自身品牌的信心,或者從另一個(gè)角度說對(duì)操盤GXG系列品牌信心不足。在當(dāng)前外資服裝品牌大舉進(jìn)入中國大陸市場的環(huán)境中,留給中國本土服裝品牌做大做強(qiáng)的時(shí)間不多了。

  并購聯(lián)盟副秘書長陶海青認(rèn)為:服裝品牌收購,企業(yè)文化融合最關(guān)鍵。如果在雙方充分接觸后,在企業(yè)理念、品牌定位、市場增長等方面尚有差異,則采取中止方式應(yīng)該是一種理性行為。雙方可以進(jìn)行更加全面交流、商討后,再選擇更加合適的并購方式和整合路徑等動(dòng)作。中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體: 

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