現(xiàn)在是鞋企上市的好時(shí)機(jī)嗎?

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】2007年美國次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融風(fēng)暴不但讓歐美經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國飽受打擊，更讓我國本身實(shí)力就不是很強(qiáng)大的民營企業(yè)饑寒交迫。最近與諸多溫州本土老板溝通時(shí)都不約而同地談到一個(gè)話題：企業(yè)要上市嗎，利弊如何;上市前要做哪些準(zhǔn)備工作，何時(shí)是開始這些工作的最好時(shí)機(jī)……

　　民營企業(yè)上市受國家支持

　　近年來，國家相關(guān)部門不斷出臺扶持企業(yè)改制與上市的政策，支持中小企業(yè)到境外上市融資的政策更是屢見不鮮。然而，近幾年國內(nèi)、國際資本市場相對低迷。進(jìn)入2012年，國際資本市場有所好轉(zhuǎn)，漲聲一片，而國內(nèi)資本市場卻屢創(chuàng)新低，很多投資者包括準(zhǔn)備上市的企業(yè)對此憂心忡忡……

　　對于這些問題，我國金融與證券部門也在不斷進(jìn)行調(diào)整政策，以求穩(wěn)定、健康發(fā)展。如此，民營企業(yè)這時(shí)更需要面對危機(jī)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)與壓力。

　　企業(yè)上市的利與弊

　　總的來說，上市有好處也有壞處。從大的方面來說，好處有：

　　1、得到大筆資金。

　　2、公司所有者把公司的一部分賣給大眾，相當(dāng)于找大眾來和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。比如原來100%持有，賠了就全賠;現(xiàn)在50%持有，賠了只賠一半。

　　3、增加股東的資產(chǎn)流動性。

　　4、逃脫銀行的控制，用不著再考慮銀行貸款了。

　　5、提高公司透明度，增加大眾對公司的信心。

　　6、提高公司知名度。

　　7、如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以解決或調(diào)整管理人員與公司持有者之間的矛盾。

　　8、可增加銀行、政府等相關(guān)機(jī)構(gòu)對公司的重視、扶持及社會的尊重，因?yàn)樵诒姸嗥髽I(yè)大軍中上市公司畢竟是少數(shù)。

　　9、上市后，還可增發(fā)、配股、發(fā)可轉(zhuǎn)債等，圈錢渠道通暢，從而進(jìn)入資本市場。

　　同時(shí)，上市也是有弊端的，比如：

　　1、上市前期要花一筆較大的錢(1000多萬到更多，不等)。

　　2、提高透明度的同時(shí)也暴露了企業(yè)的一些所謂的“機(jī)密”。

　　3、上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。

　　4、有可能被惡意控股。

　　5、上市時(shí)，如果股份價(jià)格定的過低，對公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市時(shí)都會把股票價(jià)格定的低一點(diǎn)。

　　股市波谷期正是上市籌備好時(shí)機(jī)

　　資本作為一個(gè)市場業(yè)態(tài)，有其波峰—波谷期。現(xiàn)在是波谷，未來肯定會有波峰;現(xiàn)在的市場危險(xiǎn)，在未來就會有巨大的機(jī)會。由于進(jìn)入資本市場需要一個(gè)比較長的前期準(zhǔn)備時(shí)間，在波谷期進(jìn)行企業(yè)改制、重組、財(cái)務(wù)梳理、股權(quán)分置、內(nèi)控調(diào)整、法律合規(guī)等工作，應(yīng)該是最好的，因?yàn)橥瓿蛇@些工作一般需要18個(gè)月左右的時(shí)間。只有這些相關(guān)工作做扎實(shí)了，波峰來臨時(shí)才會引來好的收獲。

　　鞋服行業(yè)上市首練內(nèi)功

　　有人問哪個(gè)行業(yè)的企業(yè)更適合走資本市場，個(gè)人看來，并沒有特別的界定。在中國，可能政策性強(qiáng)、資源性好的企業(yè)如國有大型控股、高新科技、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭等企業(yè)比較符合上市方向;而境外相對成熟的資本市場，則要求企業(yè)具備較好的商業(yè)模式和盈利空間，對行業(yè)并沒有太多規(guī)定，但對企業(yè)規(guī)模和自身優(yōu)勢還是有定性要求的。

　　在日用品板塊的鞋服行業(yè)，近幾年在國內(nèi)外上市的企業(yè)不少。經(jīng)過此次金融危機(jī)加上庫存門的打擊，股票表現(xiàn)與市值大為縮水，可見投資者對這個(gè)行業(yè)的發(fā)展與未來仍抱有懷疑態(tài)度;但我們也看到一些優(yōu)秀(良性)品牌不但在資本上不縮水，在自身的業(yè)務(wù)運(yùn)營上與資本接軌后更是逆市而上，取得了良好的業(yè)績，比如女鞋巨頭百麗。

　　受勞動力密集與渠道運(yùn)營成本、原材料成本上升、人力資源職業(yè)化程度低等因素的影響，鞋類企業(yè)目前面對常規(guī)市場的壓力和資金成本的壓力越來越高。有一定規(guī)模的企業(yè)如要走資本市場，需要在其核心競爭力特別是產(chǎn)品組合、品牌塑造、渠道創(chuàng)新、營銷系統(tǒng)等方面做更多工作，以降低上市風(fēng)險(xiǎn);不然，在資本市場上也難有區(qū)別于其他競品(已上市企業(yè))的優(yōu)勢，上市的機(jī)會和空間自然也較小。鞋類企業(yè)目前只有練好內(nèi)功才是硬道理，在特定的時(shí)期進(jìn)入資本市場將是必然的。

　　民營企業(yè)上市的基本流程和要求

　　上市作為企業(yè)的重要戰(zhàn)略規(guī)劃，涉及多方面、多環(huán)節(jié)的諸多工作與細(xì)節(jié)，基于版面考慮，下面就簡單闡述民營企業(yè)上市，尤其是境外上市的基本流程和要求。

　　明確上市目標(biāo)

　　希望上市的民營企業(yè)必須認(rèn)真審視：通過公開上市是否能合理地達(dá)成其經(jīng)營目標(biāo)。我們知道，上市的目的是為了拓寬融資的渠道并使公司通過股票而非現(xiàn)金完成并購。如果公司的預(yù)期并不是獲得大量額外的資本，或進(jìn)行并購，那么管理層就應(yīng)當(dāng)考量公開上市的目的。公司在上市規(guī)劃時(shí)就應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，證券交易所的首次上市交易是其發(fā)展道路上的起點(diǎn)而非終點(diǎn)。上市交易并不能保證公司獲得商業(yè)、發(fā)展或大規(guī)模市場資本化，也不能保證股東出售其股票的能力。

　　強(qiáng)化內(nèi)部運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)

　　要想成功在資本市場上市，公司運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部必須有幾名關(guān)鍵成員：一名首席執(zhí)行官負(fù)責(zé)做出有效的商業(yè)決策;一名首席財(cái)務(wù)官負(fù)責(zé)會計(jì)和控制事項(xiàng)以便及時(shí)準(zhǔn)備并報(bào)告財(cái)務(wù)信息;一名或多名既精通上市地語言又具有資本市場經(jīng)驗(yàn)的人同當(dāng)?shù)氐呢?cái)經(jīng)媒體、分析人員以及未來投資者一起探討公司的商業(yè)成效和計(jì)劃(長期的路演)等。

　　除了公司內(nèi)部運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)及相關(guān)成員外，還需要三大外部顧問：國際審計(jì)、律師和財(cái)務(wù)顧問團(tuán)隊(duì)。

　　為了成功上市，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表必須符合上市地或國際財(cái)務(wù)會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)并且是可以進(jìn)行審計(jì)的。選擇審計(jì)機(jī)構(gòu)時(shí)，首先必須是在上市地會計(jì)監(jiān)督管理委員會(會計(jì)公會)注冊下的機(jī)構(gòu);其次考量其工作質(zhì)量及服務(wù)質(zhì)量，需聘請反應(yīng)積極并能按時(shí)在預(yù)算內(nèi)完成工作的事務(wù)所。

　　律師的主要作用是確保公司向上市地證券交易委員會提交的上市申請及其他向投資人公開的材料滿足交易所的披露要求。同時(shí)，還會審核公司的重要合同及協(xié)議，確保這些文件包含在必須向交易所提交的申請材料中。通常上市地的證券法禁止向交易所誤報(bào)或瞞報(bào)重要信息，因此律師的職責(zé)便是協(xié)助公司確保申請材料的完整性和準(zhǔn)確性。

　　財(cái)務(wù)顧問是連接企業(yè)與投資人的橋梁，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供與行業(yè)趨勢、競爭定位以及提高股價(jià)和市值關(guān)鍵因素有關(guān)的信息。選擇時(shí)需要考慮的因素有：以往開展交易的良好記錄、對中國市場、中國企業(yè)的了解程度和操作經(jīng)驗(yàn)、在企業(yè)所在行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)以及提供長期支持的記錄。

　　在境外上市地首次公開上市中，財(cái)務(wù)顧問擔(dān)任的角色有所不同，如在美國財(cái)務(wù)顧問具主承銷商的角色，或協(xié)助公司挑選承銷商。承銷商是將企業(yè)的股份向公眾投資人出售的券商。主承銷商會與其他券商簽訂成立IPO包銷團(tuán)的協(xié)議。首席承銷商挑選其他承銷商的依據(jù)是該券商能否高效地出售所分配的證券以及該券商所代表何種投資人。企業(yè)在IPO中不僅會尋求散戶也需要機(jī)構(gòu)投資人來創(chuàng)造一個(gè)多樣、靈活交易的市場。

　　上市的相關(guān)費(fèi)用

　　上市前和上市公開交易的直接花費(fèi)包括準(zhǔn)備上市地證券交易委員會申請文件的內(nèi)部員工及投資者的支出、國際財(cái)務(wù)審計(jì)費(fèi)用、投行(保薦人)、市場調(diào)查公司、私家偵探、境內(nèi)和上市地以及特殊目的公司律師費(fèi)以及證券交易所的上市交易費(fèi)。

　　這些上市前的費(fèi)用少則幾百萬，多則2000萬，還有上市后的維護(hù)費(fèi)用也是比較高的，正常一年都要在200萬以上。當(dāng)然，公開上市也有可能還有其他一些不可預(yù)見的包括差旅、公關(guān)等間接的支出。

　　總之，上市作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，是高于企業(yè)目前運(yùn)營體系之上的資本運(yùn)作，是企業(yè)家的二次創(chuàng)業(yè)，絕不是一個(gè)小生意。常言道：一個(gè)企業(yè)在做產(chǎn)品時(shí)賺十元，做品牌時(shí)賺百元，而做資本時(shí)賺萬元。這就是資本的本質(zhì)與力量，也是資本與資產(chǎn)的差別。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體：）