李寧股凈利同比大降65.2%是否屬實？

　　【-鞋企股市】中國體育用品企業(yè)(02331.HK)去年業(yè)績不出意料大幅下降。

　　李寧3月29日發(fā)布的2011年年度業(yè)績報告顯示，收入、毛利、凈利等多項財務(wù)指標(biāo)均出現(xiàn)不同幅度下降，其中凈利同比大降65.2%，為3.86億元，排于在港上市的五家本土體育用品企業(yè)中最末位。

　　據(jù)年報，李寧去年的收入為89.29億元，比上年減少5.8%;核心品牌李寧牌的收入占集團總收入的91.4%，達81.65億元人民幣，較上年下降6.5%。

　　由于市場早有預(yù)期，昨日，李寧股價收報8.64港元，下跌2.26%。

　　此前已經(jīng)發(fā)布年報的另外四家本土體育用品企業(yè)，除安踏(02020.HK)和特步國際(01368.HK)外，其余兩家匹克體育(01968.HK)和361度(01361.HK)凈利也出現(xiàn)不同程度下降，而安踏2011年毛利率也下降0.5個百分點。

　　存貨困局不是個例

　　李寧在年報中承認(rèn)，公司增加了對經(jīng)銷商的批發(fā)折扣力度，為加速零售終端存貨清理，李寧從經(jīng)銷商回收了部分舊庫存。去年，李寧增開了136家工廠店和178家折扣店，用來清理庫存。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，李寧目前面臨的發(fā)展困境并不是個案，而是體育用品行業(yè)的共同問題。

　　中投顧問輕工業(yè)研究員熊曉坤表示，2011年體育用品品牌集體出現(xiàn)大庫存現(xiàn)象，下游銷售動力不足使其業(yè)績增長放緩，加上原材料、人力、倉儲等成本費用上漲，國外體育品牌渠道下沉導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，使得企業(yè)利潤空間被擠壓。

　　存貨問題同樣存在于多家企業(yè)。361度截至2011年12月31日的6個月平均存貨周轉(zhuǎn)周期增至45天，而上年同期的數(shù)據(jù)則分別為19天，截至去年年末，存貨金額達到4.51億元。特步的存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為63天，2010年為50天。李寧平均存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期73天，上年則為52天。

　　“倫敦奧運或助推”

　　在行業(yè)轉(zhuǎn)型之際，各家企業(yè)也紛紛放慢渠道開拓步伐。李寧在年報中稱，該公司2011年也主動控制了李寧牌店鋪開店的步伐。截至2011年底，李寧牌常規(guī)店、旗艦店、工廠店及折扣店的店鋪數(shù)量達8255家，年內(nèi)凈增340家，但絕大多數(shù)都是用于清理庫存的工廠店和折扣店。2011年匹克門店凈增加582家，但其實公司去年上半年就已經(jīng)增加了590家，這其實意味著匹克在去年下半年已經(jīng)開始有意縮減了門店規(guī)模。安踏去年將原定了8200家的目標(biāo)調(diào)低為7800至8000家。361度將開店速度由原先的每年600-800家為降為每年約600家。

　　熊曉坤認(rèn)為，由于目前不少品牌企業(yè)去庫存階段接近尾聲，企業(yè)新一輪發(fā)展將漸入正軌，倫敦奧運會的概念影響也可能推動行業(yè)發(fā)展。

　　不過，李寧同時表示，行業(yè)競爭仍然嚴(yán)峻，成本上漲壓力猶存。從李寧2012年第一、二和三季度李寧品牌訂貨會的情況看，上半年的期貨訂單金額約有低單位數(shù)百分比增長，第三季度則為中單位數(shù)百分比下降。匹克體育首席執(zhí)行官許志華(微博)此前也對外透露，今年第一至第三季訂貨會己結(jié)束，分別錄得中至高雙位數(shù)字倒退。(-最專業(yè)最權(quán)威的鞋業(yè)資訊中心)