李寧“被關(guān)店” 傳聞引暴跌

    昨日（27日），遭遇股價(jià)縮水、關(guān)閉門店等負(fù)面新聞纏身的李寧公司發(fā)表聲明，澄清關(guān)店傳聞。據(jù)《北京青年報(bào)》報(bào)道，李寧公司新聞發(fā)言人張小巖表示，關(guān)閉門店之說(shuō)純屬消息誤讀，李寧只是在實(shí)施整合策略。此前，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》發(fā)文披露，為應(yīng)對(duì)2011財(cái)政年度第二季度品牌產(chǎn)品訂貨數(shù)量下降之勢(shì)，李寧拋出了一系列的解決方案，包括整合一部分業(yè)績(jī)不好的門店。文章分析稱，李寧此次關(guān)店門面可能達(dá)到500-600家。

    李寧澄清整合分銷體系并非“關(guān)閉店鋪”

　　李寧公司（02331.HK）12月27日發(fā)表澄清，指出集團(tuán)正在進(jìn)行分銷體系改革，其中一個(gè)重要措施是整合約500-600個(gè)低效率的分銷商，此項(xiàng)措施和關(guān)閉店鋪是兩個(gè)不同的概念。

　　聲明指出，截至2010年6月30日，李寧有129個(gè)經(jīng)銷商及超過(guò)2000個(gè)分銷商。但大部份分銷商規(guī)模都比較小，目前有超過(guò)1700個(gè)分銷商僅經(jīng)營(yíng)一家店，其零售管理能力、貨品采購(gòu)能力及產(chǎn)品生命周期的管理都比較弱，導(dǎo)致店效及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率都不理想，亦缺乏店鋪數(shù)規(guī)�？蓭�來(lái)的規(guī)模效應(yīng)。

　　此外，隨著體育用品市場(chǎng)快速的變化及國(guó)家持續(xù)城市化，形成消費(fèi)升級(jí)，對(duì)產(chǎn)品及品牌有更高層次的需求，再加上經(jīng)銷商和分銷商都面臨成本快速上漲的壓力，因此李寧覺(jué)得有必要進(jìn)行分銷商的改革，以適應(yīng)市場(chǎng)的步伐。

　　聲明指出，整合低效率分銷商是通過(guò)讓更有效率及比較大的經(jīng)銷商或想進(jìn)一步發(fā)展的分銷商對(duì)低效率分銷商的店鋪進(jìn)行收購(gòu)。同時(shí)，集團(tuán)也會(huì)鼓勵(lì)大型經(jīng)銷商增加經(jīng)銷商直營(yíng)店鋪的數(shù)量。

　　李寧表示，集團(tuán)每年正常也有店鋪新開(kāi)和關(guān)閉。租約到期、位置調(diào)整等因素是最主要的關(guān)店原因。而集團(tuán)重申，到目前為止，其2010年和2011年的李寧牌店鋪數(shù)量目標(biāo)維持不變。

　　李寧公司12月17日公布其2011財(cái)年第二季度訂貨總值按照批發(fā)出貨計(jì)算較2010年同期下跌約6%，導(dǎo)致其股價(jià)重挫。李寧隨后表示要整合一部分業(yè)績(jī)不好的門店通過(guò)提升單店銷售收入來(lái)促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。據(jù)此，有媒體估計(jì)李寧將關(guān)閉500-600家門店。

　　李寧12月24日收?qǐng)?bào)16.98港元，下跌1.16%，而自12月17日以來(lái)李寧的股價(jià)已累計(jì)下跌25%，至一年半來(lái)股價(jià)最低位。

    欲關(guān)閉五六百家門店?

　　近日，有消息稱李寧將在全國(guó)范圍內(nèi)關(guān)閉五六百家門店。與此同時(shí)，在李寧公司召開(kāi)的2011年第二季李寧牌產(chǎn)品訂貨會(huì)上，盡管服裝產(chǎn)品和鞋產(chǎn)品平均零售價(jià)上漲超過(guò)8%，但訂貨量同比分別下降7%和8%。

　　據(jù)服裝行業(yè)內(nèi)部人士透露，最近幾年李寧產(chǎn)品的銷售一直呈上升趨勢(shì)，今年這種情況很罕見(jiàn)，未來(lái)李寧將整合一部分業(yè)績(jī)不好的門店，通過(guò)提升單店銷售收入來(lái)促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，李寧關(guān)店的數(shù)量可能達(dá)到500~600家。對(duì)此，李寧公司一內(nèi)部人士證實(shí)說(shuō)：“有這事兒，是市場(chǎng)調(diào)整啊!”但當(dāng)記者詳問(wèn)時(shí)又對(duì)此予以否認(rèn)。

　　目前李寧品牌專賣店數(shù)量為7478家，遍布全國(guó)。

　　此前，李寧行政總裁張志勇曾表示，在人力成本和租金成本上漲的壓力下，大量開(kāi)店戰(zhàn)略面臨天花板，運(yùn)動(dòng)用品企業(yè)必須提升現(xiàn)有門店單位面積的效益產(chǎn)出。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，李寧專賣店在同類運(yùn)動(dòng)品牌中數(shù)量比較多，關(guān)閉門店可能是李寧公司對(duì)此前膨脹擴(kuò)張的反思。

    體育股PE吸引便可買入 看好李寧

　　最近，股市雖然出現(xiàn)調(diào)整，但是一些內(nèi)需股的新股上市，反應(yīng)一樣良好，人人都認(rèn)為內(nèi)需股前途一定好。前一陣子，絕大多數(shù)的內(nèi)需股股價(jià)、 PE值都升得很高，我一直呼吁大家不要抱著「有買貴沒(méi)買錯(cuò)」的心態(tài)買股，現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)了這一輪的調(diào)整后，部份內(nèi)需股的股價(jià)出現(xiàn)了相當(dāng)大幅度的調(diào)整， PE下降了，我認(rèn)為也許是時(shí)候考慮吸納。

　　今日，我們來(lái)談?wù)勼w育服飾股。前幾日，中國(guó)動(dòng)向( 3818)宣布定單增長(zhǎng)率放緩后，馬上遭證券行調(diào)低評(píng)級(jí)，股價(jià)大瀉。大行認(rèn)為體育服飾行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，前途不妙。

　　實(shí)際上，今日中國(guó)的內(nèi)需市場(chǎng)，有哪一個(gè)行業(yè)不是競(jìng)爭(zhēng)激烈？為甚么其他行業(yè)獲得大行吹捧， PE值升至 30倍、 40倍？說(shuō)穿了，大行也只是跟紅頂白，見(jiàn)業(yè)績(jī)好就捧上天，業(yè)績(jī)不太好就踩多兩腳。如果我們見(jiàn)到大行力捧就高價(jià)追貨，一旦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，股價(jià)會(huì)像跳水一樣的急跌。相反的，如果內(nèi)需股股價(jià)跌至 PE水平相對(duì)低時(shí)，我認(rèn)為倒是低吸的機(jī)會(huì)，體育服飾股就是最好的例子。

　　PE吸引便可買

　　過(guò)去，李寧( 2331)遭熱捧，特別是主席李寧先生在 2008年奧運(yùn)開(kāi)幕儀式成了空中飛人后，李寧品牌打響了，當(dāng)時(shí)我也曾經(jīng)撰文推介，認(rèn)為李寧先生那么一飛，可以為公司帶來(lái)數(shù)以億元計(jì)的金錢。

　　李寧的股價(jià)今年高位是 31.95元， PE約 30倍，現(xiàn)在調(diào)整了 30%以上， PE也降至 20倍以下，比安踏體育( 2020)還要低。目前中國(guó)的體育服飾股中， 361度( 1361)的 PE可能是最低的，僅 12倍，一只內(nèi)需股 PE低至 12倍應(yīng)該算是相對(duì)便宜的，也值得考慮。

　　我經(jīng)常說(shuō)，投資要有耐性，當(dāng)人人一哄而入，搶購(gòu) PE極高的內(nèi)需股時(shí)，你應(yīng)該耐心地等調(diào)整。一場(chǎng)大牛市，股價(jià)不是天天向上，而是經(jīng)歷多次的調(diào)整，想買股，就應(yīng)該堅(jiān)守不買貴的原則，等股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整， PE相對(duì)較低時(shí)才入市。同時(shí)，也不可以有「撈底」的心態(tài)，我們不可能很準(zhǔn)確的以最低價(jià)買入，只要你認(rèn)為 PE值是相對(duì)低就行了，買入后股價(jià)是升是跌都不要理。