機械制造行業(yè)2008年投資策略

    基于聯(lián)合證券研究所的宏觀研究觀點，我們預計2008年機械行業(yè)運行將表現(xiàn)為一個“先抑后揚”的過程。在08Q1~08Q2可能的信貸投放緊縮環(huán)境下，簡單規(guī)模擴張的行業(yè)增長模式將面臨較為嚴峻的挑戰(zhàn)在此背景下，我們相信具有內生優(yōu)勢的公司將表現(xiàn)出更好的穩(wěn)定性�；�于對08Q1后信貸投放與固定資產(chǎn)投資活動將趨于活躍的判斷，領先企業(yè)將表現(xiàn)出更好的增長彈性。因此，在確定性與彈性之間尋找一個較優(yōu)的結合是我們篩選公司的主要思路具體而言，我們分析的路徑包括一個中觀層面的子行業(yè)間的比較與一個微觀層面的公司模式的探討：通過對產(chǎn)業(yè)鏈長短、關鍵零部件瓶頸等6個方面的比較，我們對各子行業(yè)進行了排序；在微觀層面上，維持我們9月以來的觀點，研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)的比較優(yōu)勢將決定公司的成長路徑基于上述分析框架，工程機械仍然是我們的首選子行業(yè)：（1）內需表現(xiàn)前低后高，全年總量仍有穩(wěn)定增長；（2）出口繼續(xù)保持強勢增長；（3）挖掘機等產(chǎn)品的進口替代將形成新的贏利增長點。我們對重點公司的排序為中聯(lián)重科、柳工、三一重工、山推股份及安徽合力交船量及船價繼續(xù)創(chuàng)出新高與船舶工業(yè)集團的資產(chǎn)注入預期是我們看好船舶制造業(yè)的主要基礎。維持對廣船和中國船舶的“增持”評級對于其他專用設備行業(yè)，看好下游景氣持續(xù)提升的部分子行業(yè)，推薦公司包括太原重工、科達機電、天地科技和南車時代電氣（3898.HK）在通用設備行業(yè)，我們看好容易出現(xiàn)大市值公司的細分行業(yè)，有著較強拓展能力的優(yōu)勢企業(yè)值得看好，具體是宗申動力、天馬股份、利歐股份、三花股份和秦川發(fā)展