TOM新浪迷局 陳天橋走為上策段永基態(tài)度不明

    中新浙江網(wǎng)3月29日電 "有許多人盯著新浪。有資格、并有足夠的影響力接下新浪的,目前唯有TOM,或許還有網(wǎng)易。"3月26日晚上,一位不愿透露姓名的投行人士剛從美國飛回北京就在電話中對記者說。

　　他說,在美國,關(guān)于TOM將收購新浪約20%股權(quán)的消息同樣炒翻了天,關(guān)注收購案的,不僅有楊致遠、比爾。蓋茨、惠特曼(eBay網(wǎng)CEO),甚至還有Google的兩位創(chuàng)始人。這些全球顯赫的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍人物,都在評估這宗傳說中的收購案對自己的影響。

　　"2006年是互聯(lián)網(wǎng)洗牌年。今年不可能再產(chǎn)生百度、分眾上市那樣的納斯達克傳奇,傳奇將在互聯(lián)網(wǎng)并購案中上演。"早在今年初,包括前雅虎中國CEO周鴻祎,阿里巴巴董事局席、CEO馬云均曾對本報記者預測。2005年,馬云導演了阿里巴巴并購雅虎。

　　"TOM收購新浪,是造夢開始,而不是結(jié)束。有實力進行收購的中國本土企業(yè)包括網(wǎng)易、分眾以及手握現(xiàn)金的阿里巴巴。更應(yīng)關(guān)注的還有國際互聯(lián)網(wǎng)巨頭,比如eBay、MSN."上述投行人士說道。

　　陳天橋"走為上策"？

　　盛大集團董事長陳天橋持有的19.5%新浪股權(quán)是否由TOM接盤,成為此次收購傳聞的焦點。記者致電陳天橋,其秘書稱,目前尚不方便對上述傳言發(fā)表任何意見。

　　此前媒體盛傳, TOM此次將收購盛大持有的19.5%新浪股權(quán)以及姜豐年持有的約1%股權(quán)。這樣,TOM將持有的新浪股權(quán)超過20%,可以提請SEC部分合并財務(wù)報表。

　　3月14日,新浪向美國證券交易委員會(SEC)提交的8-K文件顯示:姜豐年已于3月7日辭去聯(lián)席董事長一職。記者獲悉,姜豐年早就去意已決。不過,姜豐年在電話中對記者說道:不方便回答有關(guān)TOM接手新浪的任何事情。

　　對姜豐年而言,高價出售手中持有新浪股票,是完美的退出。知情人士透露,TOM此番接手新浪股票的價格可能為30美元左右(新浪在納斯達克3月24日的收盤價為25.56美元)。

　　消息人士稱,姜豐年離職后,新浪管理層的大門對陳天橋關(guān)得更緊了。麻煩并不止于此,盛大去年業(yè)績下滑,去年第四季更創(chuàng)下巨虧5億元人民幣的天文數(shù)字,陳天橋需要掉過頭來,集中精力處理盛大內(nèi)部事務(wù)。

　　互聯(lián)網(wǎng)分析師呂偉剛分析稱,現(xiàn)在陳天橋面前有三條路:一是繼續(xù)持有新浪股票,甚至尋找時機增持新浪股票,與新浪管理層及董事會斗爭,爭取進入管理層或董事會；二是持有新浪股票,在二級市場待價出售；三是尋找TOM這樣的接盤者,議價而沽。

　　"去年新浪董事會改選,由于管理層抵制,陳天橋未能進入新浪董事會及管理層；而在二級市場上大規(guī)模出售新浪股票,必將引起新浪股票下跌；上上之選或許是第三條路。"呂偉剛說道。

　　每股30美元價格計算,陳天橋手中持有的新浪股票約值3.5億美元,一年前,陳天橋收購新浪該項股權(quán)共花去2.07億美元,如果此次轉(zhuǎn)讓給TOM,則凈賺約1.5億美元,超過12億人民幣。

　　TOM互聯(lián)網(wǎng)旗艦夢

　　上述投行分析師還認為,此次收購的方式不可能是換股:新浪24日收盤價為25.56美元,市場值為14.15億美元,TOM股價為22.25美元,市值為11.75億美元,如果以換股方式收購,TOM持有新浪20%的股份,新浪將持有TOM約24%股權(quán)。"到底誰收購了誰？"他對記者講道。

　　他還透露:"收購將全部采用現(xiàn)金,全部收購價格約為3.6億美元。一旦交易完成,合并后的TOM新浪,無論以何種標準衡量,都是最大的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。"以24日收盤價計,兩公司合并后,市值合計約為26億美元,以2005年財報計,兩公司合計營收為3.6571億美元,其中新浪去年凈營收1.936億美元,凈利潤1380萬美元；TOM于3月17日公布的年報顯示,去年營收高達1.7211億美元,凈利潤4501萬美元。

　　按照SEC的規(guī)定,若TOM收購新浪20%的股權(quán),則可以要求合并部分財務(wù)報表,即把新浪的收入及利潤合并入TOM,超過50%則自然合并財務(wù)報表。

　　不過,收購能否成功,仍存在很大變數(shù)。TOM集團CEO湯美涓及TOM在線總裁王雷雷均在電話中對記者表示:"TOM不能收購新浪".但投行界人士則認為,這可能只是一個文字游戲,比如不是"收購",而是"參股".

　　段永基態(tài)度不明

　　"TOM即使進入新浪,也可能面臨與盛大進入新浪后同樣的困境。關(guān)鍵是段永基的態(tài)度。"與新浪接近的一位投行人士說道。

　　前車之鑒不僅有盛大的陳天橋,還有陽光衛(wèi)視的吳征。"陳天橋持有新浪股份19.5%已達一年,之所以未能取得進展,與段永基的態(tài)度有關(guān)。"上述投行人士說道。

　　記者采訪獲悉,盛大上市之前,段永基就著意邀請陳天橋加盟新浪:"別奔納斯達克上市,將盛大業(yè)務(wù)裝入新浪,不也實現(xiàn)上市了嗎？"據(jù)說這是段當時的原話。不過,當時陳天橋忙于上市,并未聽從段的意見。

　　盛大上市后,雙方再次坐到談判桌前。手握重金的陳天橋試圖收購當時表現(xiàn)虛弱的新浪,實現(xiàn)盛大成為"內(nèi)容運營商"的夢想。從2004年6月直到2004年11月,雙方談判時間達半年之久。陳天橋與段永基及新浪管理層再一次出現(xiàn)分歧:陳要求1股盛大股票換取1.2股新浪股票,而段及新浪董事會其他成員認為,1股盛大股票只能換取1.1股新浪股票。

　　談判破裂后,陳天橋決定新年偷襲新浪。這不僅遭致新浪管理層的抵制,就連段永基也對這種做法反感。隨后,新浪發(fā)布毒丸計劃,陳天橋改組新浪(包括改組管理層,董事會,整合業(yè)務(wù)架構(gòu))的夢想最終流產(chǎn)。

　　這次,段永基對于TOM進入新浪的態(tài)度如何至關(guān)重要。記者數(shù)次致電段永基,其兩部手機均處于關(guān)機狀態(tài)。

　　"如果沒有段永基的支持,即使TOM實現(xiàn)參股20%的目的,也不見得就能進入管理層與董事會。即使TOM向SEC提請合并財務(wù)報表,SEC也得考慮管理層及董事會成員的意見。所以,收購并非坦途。"上述投行分析人士說道。

　　TOM外資身份或成障礙

　　從雅虎、盛大到TOM,為什么新浪總是被出賣？

　　易凱資本王冉認為,"這么多公司盯著他,主要是因為新浪這個平臺本身有價值,不管誰擁有了這個平臺,都能讓新浪與自己原有業(yè)務(wù)增值。例如,TOM無線增值業(yè)務(wù)方面發(fā)展迅速,與新浪的結(jié)盟,就將穩(wěn)定其行業(yè)老大的位置。"他還認為,新浪自身資本結(jié)構(gòu)太分散,沒有舉足輕重的大股東來掌控公司,為外人留下機會。這個原因,造成新浪上市之后股權(quán)一直動蕩不安,公司事實上處于內(nèi)部人控制之下。

　　例如,新浪前十大股東沒有一家超過20%.另一方面,新浪的董事會派系林立同樣為業(yè)界詬病。姜豐年離任前,新浪董事會成員共九名。包括姜豐年、段永基、陳丕宏、陳曉濤、陳立武、曹德豐、汪延、張頌義、張懿宸。在新浪董事會內(nèi)部,有代表機構(gòu)投資者的北美派,其中包括陳立武、張頌義；也有段永基代表的四通派,包括段本人及陳曉濤；還有姜豐年、曹德豐代表的臺灣派；還有管理層代表汪延。

　　"新浪、TOM、陳天橋三方一直都在接觸,現(xiàn)在爭議的不是收購價格問題。價格早已經(jīng)談好,而是身份問題。新浪是一個影響力廣泛的門戶,而TOM畢竟是外資身份,這是TOM必須想辦法躍過的門檻。"