滬膠將長(zhǎng)期趨弱

滬膠RU407終于完成了自己的使命，退出了歷史舞臺(tái)；周三由于主力資金撤離引發(fā)RU408天然橡膠跌停更是引起了投資者對(duì)滬膠市場(chǎng)的進(jìn)一步關(guān)注。在此筆者想結(jié)合RU407合約對(duì)市場(chǎng)的影響及目前的基本面環(huán)境對(duì)滬膠的后期走勢(shì)進(jìn)行分析。 目前滬膠市場(chǎng)多空雙方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)就是我國(guó)天然橡膠資源需求的持續(xù)增長(zhǎng)�？礉q的投資者認(rèn)為這一持續(xù)的需求增長(zhǎng)最終會(huì)帶動(dòng)天然橡膠價(jià)格上漲，但筆者認(rèn)為，這一觀點(diǎn)并不完全正確，這從前期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中就可以看出來(lái)。目前我國(guó)GDP每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)所需要消耗的能源是美國(guó)的3倍，是日本和德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的5～6倍。這一數(shù)字充分說(shuō)明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所付出的代價(jià)以及與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距，這也是今年以來(lái)國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控政策的主要原因之一，這也充分說(shuō)明我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)在能源利用方面仍有較大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)隨著科技的發(fā)展，合成膠在輪胎制造業(yè)中所占的比重將會(huì)越來(lái)越大，這說(shuō)明未來(lái)天然橡膠的供應(yīng)缺口將是縮小而不是擴(kuò)大。 據(jù)國(guó)際橡膠研究組織統(tǒng)計(jì)，盡管近幾年全球天然橡膠總體供不應(yīng)求，但供應(yīng)缺口正在逐年縮小，年末庫(kù)存下降的趨勢(shì)大幅放緩。2003年全球天然橡膠產(chǎn)量為791萬(wàn)噸，消費(fèi)量為789萬(wàn)噸，供需缺口從2002年的18萬(wàn)噸大幅下降至2萬(wàn)噸。2003年全球天然橡膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.5％，而消費(fèi)量?jī)H增長(zhǎng)了5.2％。國(guó)際橡膠研究組織預(yù)測(cè)，在2004和2005年天然橡膠的消費(fèi)增長(zhǎng)將分別達(dá)到5.6％和5.4％，總量達(dá)829萬(wàn)噸和874萬(wàn)噸。然而天然橡膠產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)消費(fèi)量的增長(zhǎng)速度，2004年天然橡膠的產(chǎn)量將同比增加9％，2005的增長(zhǎng)幅度將放緩至6.9％，但仍高于消費(fèi)增長(zhǎng)。這將改變?nèi)�球天然橡膠自上世紀(jì)90年代以來(lái)供不應(yīng)求的局面。 RU407多頭主力接下的倉(cāng)單將會(huì)在今后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)滬膠市場(chǎng)產(chǎn)生影響，特別是在目前的割膠旺季。據(jù)了解，今年全球主要橡膠生產(chǎn)國(guó)本年度的天然橡膠產(chǎn)量都將增加，泰國(guó)天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將由2003年的260萬(wàn)噸大幅增加至318萬(wàn)噸，增幅高達(dá)22％；印尼的天然橡膠產(chǎn)量將達(dá)195萬(wàn)噸，高于2003年的179萬(wàn)噸。在這種供應(yīng)增加的預(yù)期下，東京膠指數(shù)連續(xù)破位下跌，泰膠期貨價(jià)格也跌破近期新低，國(guó)內(nèi)天然橡膠在多重壓力下將難以出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。 通過(guò)以上分析可以看出，無(wú)論從近期還是從長(zhǎng)期來(lái)看，天然橡膠價(jià)格都難以出現(xiàn)單邊上揚(yáng)行情，筆者認(rèn)為在今后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)滬膠都將維持目前的弱勢(shì)行情。