后市滬膠將在高價(jià)區(qū)寬幅振蕩（上）

２００４年，雖然國(guó)際、國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)總體供
求緊張的基本面環(huán)境相同，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還存在一個(gè)不同點(diǎn)，即政策性影響因素。
因此，國(guó)內(nèi)外的天膠市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)在基本面利多和政策面利空的作用下，存在著短期背離的可能。
　　據(jù)國(guó)際橡膠研究組織預(yù)測(cè)，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)對(duì)天膠的需求保持旺盛，２００４年全球橡膠需求可能達(dá)到２０００萬(wàn)噸，高于２００３年的１９０６萬(wàn)噸。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)促進(jìn)橡膠需求增加勢(shì)在必然。國(guó)際橡膠研究協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)
稱，２００４年全球天然橡膠和合成橡膠的需求可能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，同時(shí)，由于需求強(qiáng)勁，國(guó)際天然橡膠價(jià)格將持穩(wěn)于１美元／公斤以上。
　　天然橡膠從幼林到長(zhǎng)成割膠通常需要５至７年時(shí)間，所以，其產(chǎn)量不可能在短期內(nèi)因市場(chǎng)需求作出快速調(diào)整。就目前主產(chǎn)區(qū)狀況來(lái)看，今后二至三年內(nèi)基本不存在大幅增加天然橡膠產(chǎn)量的可能。２００４年，全球天膠產(chǎn)量增幅約保持在１％－１．５％之間，全球天膠消費(fèi)需求增速仍將快于產(chǎn)量的增長(zhǎng)。天膠這種供應(yīng)緊張的狀況中長(zhǎng)期仍會(huì)持續(xù)。因此，在不改變由基本供求關(guān)系形成的既定趨勢(shì)前提下，天膠的相關(guān)性政策變動(dòng)就成為導(dǎo)致市場(chǎng)局部?jī)r(jià)格變動(dòng)的重要影響因素之一。
　　從國(guó)際環(huán)境看，影響天膠價(jià)格變動(dòng)的重要因素首推“三國(guó)聯(lián)盟”協(xié)定。近年來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)天膠價(jià)格在泰國(guó)、印尼及馬來(lái)西亞等三大橡膠產(chǎn)國(guó)“雙減”政策的影響下大幅攀升。早先，市場(chǎng)曾對(duì)在天膠價(jià)格迅速回升時(shí)，協(xié)定能否得到很好執(zhí)行存有疑慮，但在目前三大產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量無(wú)法大幅提升的前提下，為維護(hù)共同的利益，協(xié)議應(yīng)能得到較好的遵守。這樣可以得出一個(gè)初步的結(jié)論，即“三國(guó)聯(lián)盟”將竭力使天膠銷售價(jià)格維持在１０００美元／噸以上的水準(zhǔn)，同時(shí)，三大產(chǎn)膠國(guó)也不希望天膠價(jià)格超出１５００美元／噸的水平。如果天膠價(jià)格超出此上限水準(zhǔn)，必然與合成膠的價(jià)格差距進(jìn)一步拉大，從而造成合成膠大幅擠占天膠市場(chǎng)份額的狀況，那樣的局面是“三國(guó)聯(lián)盟”所不愿看到的。去年，在天然膠價(jià)格逼近１５００美元／噸大關(guān)的時(shí)候，泰國(guó)及馬來(lái)西亞官方人士均對(duì)此觀點(diǎn)作過(guò)闡述。
　　結(jié)合全球天膠消費(fèi)需求市場(chǎng)分析，天膠消費(fèi)依然集中于中、美、日和歐洲地區(qū)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸明朗的前景，使我們有理由預(yù)測(cè)：“三國(guó)聯(lián)盟”的天膠售價(jià)應(yīng)在２００４年上半年不會(huì)長(zhǎng)期停留在１１００美元／噸的下方；另一方面，消費(fèi)需求的增長(zhǎng)也不易使天膠價(jià)格長(zhǎng)期超越１５００美元／噸的水平。這為定位滬膠的價(jià)格提供了很好的參照。